2.1.5 审计机构存污点
依据财报，永泰能源近年来的年度财务报告，均是由山东和信会计事务所(下称“山东和信”)来审计。
山东和信历年给出的审计意见均声称，永泰能源财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了永泰能源的合并及母公司财务状况以及合并及母公司经营成果和合并及母公司现金流量。
然而旗星公司调查发现，山东信和是一家存在信用污点的会计事务所。
据上海证券交易所2013年11月发布的公告，山东和信会计师刘守堂、张中峰在信息披露方面存在违规事实，决定对上述两人给予通报批评处分。
经上交所查明，山东金泰(600385,股吧)集团股份有限公司历年未按规定及时计提欠税产生滞纳金1919.86万元和欠缴社会保险费产生滞纳金274.86万元;公司金宫山庄中的4宗房屋建筑物的账面原值和账面净值分别为2246.27万元和1222.68万元，已于2003年被拆除，但未及时进行核销。
上述会计差错导致公司历年披露的财务信息不准确。刘守堂、张中峰作为公司年审会计师，在审计过程中未勤勉尽责，所制作、出具的审计报告未能揭示公司上述会计处理差错。根据《股票上市规则》第17.5条和《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》的有关规定，上交所决定对刘守堂、张中峰予以通报批评处分。
2.2 行业下行，去产能艰难
尽管永泰能源开始考虑转型，并且取得了一定的效果，2016年中报显示其主营收入构成中，电力收入已超过煤炭业务，然而其旗下的资产及相关产能仍主要服务于煤炭业务，转型的完成仍需时间以及资金投入。
煤炭行业自2012年以来，便陷入了下滑的泥沼(图表6)，2016年虽有好转迹象，但行业整体仍在低谷中徘徊。
2.2.1 煤价低迷，煤企现金流恶化
2002-2012年，煤炭行业经历了快速发展的10年，2012年以后，随着经济增速放缓，加上煤炭行业本身产能过剩、受环保政策约束等因素影响，煤炭行业进入下行周期，2012-2015年，秦皇岛港5500大卡煤价累计跌幅分别达到23%、1%、15%和32%。
尽管2016年以来，煤炭价格局部有所回升，但截至7月，煤炭开采和洗选业的PPI同比仍然为负，并且继续低于工业整体的PPI水平。
在煤价大幅下挫的背景下，煤企销量也大幅下滑，量缩价跌双重绞杀，煤企营收大幅下滑。虽然煤炭企业纷纷采取措施压缩成本，成本曲线也普遍下移，但煤价降幅过大，大中型煤企也开始加入亏损行列。从毛利率和销售利润率的角度来看，毛利率处于历史低位，而销售利润率则回落至2001年的水平，离全行业亏损仅一步之遥。
数据显示，2015年前三季度，上市公司毛利率和利润率分别为16.7%和-3.0%(整体法)。其中，三季度单季上市公司的毛利率降至2.8%，盈利水平较2015年上半年继续下滑。
在煤炭销售量价齐跌背景下，煤企现金流的恶化是必然。根据2015年度三季报的数据，32家煤炭上市公司的经营现金流量净额为7.2亿元，较2014年同期的107.3亿元骤降93.2%，经营现金流几近枯竭;其中经营现金流已经为负的上市公司有18家，占比56.3%，而2014年同期经营现金流为负的企业仅有9家，占比28%，随着行业寒冬的延续，会有越来越多的煤炭企业失去造血能力。
由于煤炭企业经营现金流普遍恶化，煤炭企业为了维持运转不得不加紧融资，2015年前三季度，32家上市煤炭企业筹资活动净现金流净额为495.5亿元，相当于经营性净现金流净额的4.9倍，接下来大部分煤炭企业要活下去得靠融资了，但要将杠杆加上去并非易事，银行等传统融资渠道早已对绝大部分煤企关闭。
2.2.2 产能严重过剩
在2002年以来的煤炭黄金发展期间，各路社会资本蜂拥至煤炭行业，随着产能的逐渐释放，从2009年开始，中国的煤炭总供给量超过了消费量，此后的这几年，行业供需比持续大于1，整个行业出现供给过剩。
从固定资产投资情况来看，2005-2011年，煤炭开采和洗选业固定资产投资增速都在20%以上，2013、2014年小幅下滑10%以内，2015年开始下滑幅度才超过两位数，意味着去产能过程正式开始，自2006年以来，全国煤炭投资累计完成3.6万亿元，累计新增产能近30亿吨。
