工商资料显示，江苏西电成立于2010年8月31日，初始设立时名称为“沛县永泰能源发展有限公司”，初始注册资本为500万元，由南京永泰能源发展有限公司(下称“南京永泰”)全资出资。
而永泰能源2010年年报显示，南京永泰为其全资子公司，主营煤炭批发。永泰能源2012年8月17日发布公告称，南京永泰更名为“永泰能源销售有限公司”。
江苏西电初始成立时法人代表是王昭醒，而江苏西电又是永泰能源子公司发起设立的，王昭醒可以归入永泰能源的管理人员之列。
全国企业信用系统显示，王昭醒目前仍是江苏西电的高管，担任总经理一职。
2011年2月，江苏西电的控股股东变更为江苏中润，2012年7月由于股权被稀释，江苏中润丧失控股地位，但截至2014年2月一直都持有江苏西电的股份。
2012年7月，江苏西电的控股股东变更为王洪锦，出资额为4500万元。工商资料显示，王洪锦身份证登记地址为江苏省徐州市大屯煤电龙东工人村家属户21号。
旗星公司从工人村住户了解到，这里的煤炭工人收入普遍不高。王洪锦何以能够拿出4500万元?21号楼多家老住户均向旗星公司表示，“不认识王洪锦这个人，这栋楼没有做煤炭贸易的。”
王洪锦的出资能力、真实身份存疑。值得注意的是，2014年1月，九兴能源的控股股东也变更为这个自然人王洪锦，诸多疑点有待上市公司解释。
2013年9月，江苏西电控股股东又由王洪锦变更为广泰投资控股有限公司(现已更名为“广泰控股集团有限公司”，下统称“广泰控股”)。全国企业信用系统显示，广泰控股的法人代表仍是王洪锦，股东是自然人王金艳和靳娟。
资料显示，2010年10月至2013年11月期间，永泰能源的董事长一直是王金余，与广泰控股股东王金艳仅有一字之差。
2.3.2.4 出资能力存疑
2014年3月，江苏中润的股东变更为自然人黄继颖和王福生，王福生同时还担任法人代表、执行董事兼总经理。2014年5月，江苏中润注册资本从2000万元变更为1.6亿元。
工商资料显示，江苏中润法定代表人、股东王福生和江苏西电股东马兰住址均为江苏省徐州市大屯煤电龙东工人村家属户13号楼102室。
与上述自然人王洪锦的情况相同，出身龙东工人村的王福生何以能够拿出巨资来控制一家煤炭经销企业呢?
一位住在龙东工人村做了近30年煤炭贸易的人士向旗星公司表示，他这个公司在当地排在第三，没有听说过王福生和马兰。
另一位住在龙东工人村家属楼13号楼的人士向旗星公司表示，“王福生和马兰是夫妻，他们在南京。”他还说，王福生、马兰的父母也住在这个小区，就在13号楼旁边。
王福生(马兰)父母向旗星公司表示，他们没做煤炭贸易，在山西有煤矿，是焦煤。在沛县一个医药公司(挂名)，好像是叫永泰，就是在沛县百货大楼下。
旗星公司在沛县查证，沛县百货大楼旁边确实有一家药房，招牌上写着“永泰药房”。那么，王福生、永泰药房、永泰能源三者之间究竟是什么关系呢?
2.3.3 关联客户供应商难觅踪迹
旗星公司调查发现，江苏中润、江苏西电、九兴能源、江苏广盛这四家永泰能源的上下游企业，均难觅踪迹，工商年检资料与永泰能源披露的交易额并不匹配。永泰能源与这些企业之间，存在自买自卖、虚假交易的巨大嫌疑。
2.3.3.1 客户江苏西电：收入涉嫌造假
财报显示，江苏西电是永泰能源2012年末第四大应收账款对象，金额9829.12万元;2013年第五大客户，金额4.3亿元，占比4.37%;2014年第三大客户，金额9.32亿元，占比11.78%。
江苏西电是一家煤炭贸易商，工商资料显示，其与永泰能源年报披露的财务数据无法匹配。
永泰能源2012年年报披露，公司当年末应收江苏西电9829.12万元，这笔款项在江苏西电的2012年年末资产负债表上，应该计入“负债-应付账款”这一会计科目下，但是工商资料显示，2012年末江苏西电应付账款仅有2046万元，前后两者相差高达7783.12万元。
工商资料显示，江苏西电2010-2012年收入分别为0、927.82万元、2.27亿元。依据永泰能源财报数据，江苏西电2013年、2014年合计向永泰能源采购了13.62亿元，按照工商资料披露的2012年销售口径计算，这些煤炭至少要花6年的时间才能卖完。
近年来煤炭行业陷入寒冬，销售形势越来越不好。那么，江苏西电为何不仅不收缩战线，反而还要激进扩张、大量采购煤炭呢?采购来的这么多煤炭，究竟能不能顺利销售出去?他的下游客户又会是谁呢?
同时，工商资料显示，江苏西电的注册地址位于江苏省徐州市沛县五段镇健康路11号。然而，旗星公司在实地考察时，当地居民及派出所、镇政府工作人员都不知道“健康路”在哪里。
五段镇镇政府一位工作人员表示，“在我们镇上没听说过(江苏西电)这家公司，这里也没有储煤场。”其还称，这里没有大的煤炭贸易公司，这里没有铁路，做煤炭(贸易)在这个地方不具备优势。五段镇派出所一位民警也表示，“不知道(江苏西电)。”
工商资料显示，江苏西电有煤炭经营资格证，储煤场地址为沛县五段镇张五路东侧，租赁面积为3000平方米，有效期限为2010年12月23日至2013年12月31日。但上述镇政府工作人员表示，不知道(张五路)有储煤场。
旗星公司沿着张五路走了个来回，整条公路两侧并未发现江苏西电的招牌及储煤场。
